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联建光电:业绩拐点出现,毛利略有下滑

时间:14-05-05 00:00    来源:山西证券

事件追踪:

公司公布2013年年报。公司2013年营业收入为5.85亿元,较上年同期增长9.63%;归属于母公司所有者的净利润为1626.69万元,较上年同期下滑39.52%;基本每股收益为0.14元,较上年同期增长39.13%。归属于上市公司净资产为5.69亿元,较上年同期下滑0.19%。本期每10股派发现金红利0.3元(含税),不送红股,不以公积金转增股本。公司14年1季度归属于母公司的净利润较上年同期增长16.67%。

事件分析:

公司业绩迎来拐点,一季报业绩增长16.67%。公司旗下联动文化业绩好转,今年有望扭亏。公司1-4月签订多个重大项目订单。2014年公司并购户外广告专业代理商分时传媒后,联动文化与分时传媒展开合作,联动文化将作为全国城市地标户外LED广告联播网自有媒介承建平台,分时传媒作为联播网媒介销售平台,借助分时传媒销售实力和客户资源开展联播网广告销售。随着其销售推广的深入,取得的广告销售合同将逐季增多,上刊率将不断提升,收入将在后期逐渐实现。

分时传媒有望二季度并表,毛利有所下滑。今年4月10日,公司收购分时传媒正式获批,有望二季度并表。本次收购完成后,公司主营业务结构将从以LED生产制造为主转为LED生产制造与户外媒体运营并重,从而实现产业结构由第二产业向第三产业延伸。本次收购完成后,公司同时拥有LED屏和传统大牌两种户外媒体资源,有利于进一步完善其全国范围内的户外广告媒体布局,从而为客户提供更好的综合性广告服务方案,具备LED传统大牌与LED屏广告联动传播的优势。由于近期LED显示屏价格下滑明显,导致公司一季度毛利有所下滑,但仍维持在22.62%,这主要是由于行业竞争所致。

盈利预测与投资建议:

盈利预测及投资建议。公司作为国内LED显示屏行业的龙头企业,目前在户外LED广告点位已位于全国前三,相比前两家公司具有LED显示屏制造商和广告运营商全产业链,具备成本优势和采购优势,随着公司外延式收购的扩张,LED显示屏制造与广告可互相带动,获得双重盈利。我们看好公司未来发展前景,维持公司“增持”的投资评级。

投资风险:

行业竞争加剧的风险;公司内部整合风险