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联建光电公司跟踪报告:“数字设备+数字户外+数字营销”,打造中国领先的数字传播集团

时间:16-06-25 00:00    来源:海通证券

“数字户外+数字营销”,打造中国领先的数字营销传播集团。(1)数字设备:依托联建有限、易事达10年以上的户外LED显示屏生产与销售经验,打造中国领先的户外数字显示设备平台;(2)数字户外:依托分时传媒的智能eTSM媒介管理系统,整合50家以上地方性户外广告公司的媒介和客户资源,构建中国最大的户外广告平台;(3)数字营销:整合互动传播、移动搜索、移动广告、时间营销、电商管理等数字营销服务,打造国内最具实力的全价值链整合营销平台。公司未来将持续户外地域布局,形成良好规模效应。数字营销未来将能够为数字户外增加软性竞争力。

并购卡位精准,促进业务平台紧密协同,有望实现可持续增长。2015年,公司持续深入布局数字营销产业链,先后收购精准分众、深圳力玛、励唐营销,形成线上线下整合传播格局,数字营销服务能力进一步提升。公司未来将持续整合数字媒体资源,加强业务协同,依托e-TSM、CCPU播控系统、力玛网络、微信机、微客通、精销等平台工具,打造由LED数字设备(联建有限、易事达)、数字户外(分时传媒、联动文化、远洋传媒、华瀚文化)、数字营销(友拓公关、励唐营销、深圳力玛、精准分众)三大板块组成的数字传播集团,制定较为成熟的一整套营销方案。

建立现代化的企业管理体制,组建以被投企业股东为主体的集团经营团队。

公司股东以合伙人方式加入,收购公司领导人作为上市公司板块管理人身份,如首席运营官(友拓公关总经理蒋皓)、数字设备(易事达董事长兼总经理段武杰)、数字户外(分时广告传媒董事长朱贤洲)、数字营销(力玛网络总经理兼董事长马伟晋)、数据服务(曾供职于好耶7年时间的数据采集与应用的专业人士周朝剑)。此外,公司积极推进团队的股权激励,确保实现中远期战略目标。

盈利预测与估值。看好公司原有LED业务开拓VR+教育创新应用领域和数字营销(户外传媒)发展。我们预测公司2016-2017年归母净利润分别为4.04亿元和5.50亿元,对应全面摊薄EPS分别为0.8元和1.09元。参考同行业营销公司平均估值及所涉及VR+教育应用,给予公司16年40倍估值,对应16年目标价32元,维持买入评级。

风险提示:所收购营销公司业绩对赌失败风险。