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联建光电公司公告点评:16年业绩预增65.42%-92.25%,整合营销加速发展

时间:17-01-21 00:00    来源:海通证券

投资要点:

2016年全年业绩预增65.42%-92.25%。公司1月19日发布业绩预告,预计全年实现归母净利润3.7-4.3亿元,同比增长65.42%-92.25%;四季度实现归母净利润1.11-1.71亿元,同比增长76.19%-171.43%;其中,非经常性损益对全年净利润的影响金额约为2100万元。公司坚持内生式增长与外延式发展并重的发展战略,业务布局完善,现已可为客户提供涵盖品牌公关、互动活动、互联网广告、户外广告、智能显示设备等线上线下综合营销解决方案。

LED小间距业务增长稳定,增资收购Artixium51%股权切入虚拟显示等高新应用领域。公司数字设备板块拥有“联建光电”与“易事达”双品牌销售格局,前三季度实现净利润1.18亿元,同比增长59.52%。公司不断开发和推广LED小间距产品,广泛运用于军队、气象、机场等领域,目前PH1.2mm产品已实现产业化,PH0.8mm产品已研发成功。2016年7月,公司增资Artixium获得其51%股权,将业务延伸至体育赛事虚拟广告(虚拟球场屏)等高新应用领域,同时为切入文化体育产业及未来国际化布局做好铺垫。

收购精准分众、深圳力玛、励唐营销,增强线上数字营销服务业务。公司先后完成对精准分众(20160307并表)、深圳力玛(20160510并表)、励唐营销(20160516并表)的收购,目前数字营销服务业务已涵盖品牌公关营销(友拓公关)、互动活动营销(励唐营销)、互联网营销(深圳力玛、精准分众)等多个细分领域。2016年6月,公司投资2亿元获得树熊网络33.33%的股权,布局线下场景大数据及数据服务。树熊网络是中国领先的商用Wi-Fi产品和方案提供商,在渠道网络和产品技术上有领先的优势,其铺设的商业Wi-Fi门店有约18万家,计划三年内达到100万家商户,打造自己的线下场景大数据。

收购华翰文化、远洋传媒、西安绿一、上海成光,切入线下户外营销市场。公司收购华翰文化、远洋传媒、西安绿一、上海成光等资源,切入上海、西安、太原等地方性户外广告市场,通过并购西藏泊视增加在成都户外媒体资源的布局。公司自有媒体面积约25 万㎡,截至三季度末,公司与全国范围内的53,844 家媒体供应商合作,建立了覆盖全国342 个城市,拥有12,749 个广告资源,媒体资源总面积为1716 万㎡的户外广告资源数据库。

盈利预测。看好公司原有LED业务和数字营销(户外传媒)发展,预计公司2017-2018年归母净利润分别为5.45亿元和6.93亿元,对应全面摊薄EPS分别为1.08元和1.37元。参考同行业营销公司平均估值及所涉及VR+教育应用,给予公司17年30倍估值,对应17年目标价32.4元,买入评级。

风险提示:数字营销、户外营销整体行业增速下滑;商誉减值风险。